美中 AI 算力爭霸與宏觀逆風下的空車效應
原始標題 · Deutsche Bank's Ozan Tarman and Aditya Singhal on Understanding the Macro Risks
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本集提及的資產
主持人與來賓在討論 AI 投資浪潮的脈絡中提及這家公司。德銀交易員來賓指出，西方因追求「超人類智能」而對輝達晶片投入大量 CAPEX，但警告市場低估了中國利用華為等本土晶片替代方案、以及在光學運算（optical compute）和機器人領域的追趕。主持人藉此引導讀者重新評估當前高估值背後的科技冷戰風險。值得對照：1999 年的科技泡沫情境，市場正處於「AI 跑道還有1-2年」的信仰中。
本集重點問答
全球市場利空頻傳，為什麼股市還能一直漲？
主要受惠於市場定位空虛，多數投資人持倉比例極低。加上企業盈餘強勁成長，科技股基本面紮實，支撐股價無視利空持續創新高。
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中美競爭如何驅動市場的長期資本支出？
西方重構硬體製造自主權，須重新建立關鍵原物料供應鏈。這是一場耗資巨大的實體建設競賽，確保工業與基礎建設長期需求。
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AI 競賽中，投資人該留意什麼盲點？
切勿神話西方單一硬體龍頭，應關注美中在光電半導體與機器人技術的落地速度。中國在非傳統運算領域的硬體補課實力不容忽視。
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