先進製程 DRAM 供需缺口持續擴大，下半年漲幅欲小不易
原始標題 · 523.【台股美股提款機】DRAM 產業：先進製程 DRAM 供不應求加劇，2026 下半年報價漲幅欲小不易
用阿法問答深入這集 ✨
或自己問：
本集提及的資產
美光這次被放在三大 DRAM 龍頭的框架裡討論，是先進製程供不應求行情的直接受惠者之一。主持人引用美光第一季 DRAM 平均售價單季上漲 64–67% 作為產業緊缺的具體佐證，並認為下半年先進製程漲勢仍將延續。值得對照：三星因罷工風險導致漲幅落後，美光相對受惠的邏輯與海力士相近。
SanDisk 這次出現在企業級 SSD 與成熟製程 DRAM 需求爆發的脈絡下。主持人引用 SanDisk 自己的預估——今年企業級 SSD 及伺服器 NAND 需求將成長 75%——作為 AI 驅動成熟製程需求的量化依據，並認為這個數字可能還會上修。這裡 SanDisk 的角色更像是需求趨勢的資料來源，而非個股多空喊話；但整體語氣仍偏正面，指向其所在的企業級儲存市場正在受惠 AI 浪潮。
本集重點問答
為什麼說非HBM的DRAM比HBM更有投資價值？
HBM受限於長約報價且客戶議價強，漲幅受限；非HBM採現貨定價，能完整反應近期供不應求帶來的漲幅。
💡 詢問阿法，看詳細逐字稿分析→
三星罷工對記憶體產業有什麼實質影響？
三星產能佔比高，罷工將造成實際產量損失，進一步擴大先進製程DRAM的供需缺口，反而有利海力士與美光後續報價空間。
💡 詢問阿法，看詳細逐字稿分析→
成熟製程DRAM下半年表現會不會不如預期？
會，因其需求高度依賴中低階消費電子，加上長鑫存儲DDR5產能將放量，將對價格漲幅造成壓力，成長力道弱於先進製程。
💡 詢問阿法，看詳細逐字稿分析→
延伸研究
這集主題在公開資訊中常被連結到的標的與後續觀察 · 由 AI 蒐集整理，非投資建議
先進製程 DRAM 報價漲勢延續
受三星工會自 2026 年 5 月起展開大規模罷工引發減產預期，加上原廠因生產 HBM 造成 3 比 1 的常規 DRAM 晶圓產能排擠影響，AI 伺服器與高端設備對高頻寬記憶體（HBM）與先進DDR5需求維持高張力，供給缺口預計延續至 2025 年至 2026 年下半年。
台股
- 6770力積電受益與美光建立深度合作並獲其HBM後段晶圓製造（PWF）代工訂單，同時出售銅鑼廠以避開傳統DRAM報價波動，成功卡位先進AI記憶體供應鏈。
美股
- MU美光科技受益為全球三大DRAM原廠之一，旗下HBM3E與HBM4產能已於2026年全數售罄，並受惠於高毛利的常規及伺服器DDR5報價大漲，營收動能顯著。
風險
若大型雲端服務商（CSP）對AI算力的資本支出回報率不如預期，進而放緩硬體建置，將可能導致HBM與先進DRAM需求及報價出現修正。
觀察指標
- 美光（MU）與SK海力士等三大原廠最新季度財報與毛利率指引
- 三星罷工的後續協商進展，以及平澤廠HBM產品在客戶端的認證速度
- 力積電3D AI代工與HBM後段代工佔整體營收的比例變化
企業級 SSD 需求爆發與 NAND 供需缺口
AI推論需求自2026年起大爆發，使資料中心從計算限制轉向數據讀寫限制，引爆超高容量與高密度的企業級SSD（eSSD）需求；而NAND原廠因資本支出高度傾斜DRAM/HBM使擴產嚴重滯後，供需缺口預期將持續。
台股
- 8299群聯受益旗下Pascari企業級SSD成功打入美系AI伺服器供應鏈（如Rubin平台），非消費性儲存營收佔比顯著提升，且握有大筆低價庫存而直接放大獲利彈性。
美股
- SNDKSanDisk受益於2025年自WD拆分上市的純NAND與SSD大廠，受惠於資料中心與企業客戶對高效能eSSD與高容量QLC儲存的強勁採購，毛利率與營收表現驚人。
風險
若零售通路消費性電子市場低迷不振使模組通路庫存持續調整，或原廠在年底因獲利創高而重啟產能擴張，將可能使NAND現貨市場報價鬆動。
觀察指標
- SanDisk（SNDK）公佈的最新NAND平均售價走勢與毛利率變化
- 群聯最新季度財報中eSSD與企業級解決方案營收比重與獲利數據
- TrendForce等研調機構公佈的eSSD及QLC/TLC NAND合約價與現貨價之溢價差距
成熟製程 DRAM 供需壓力分化
中國長鑫存儲（CXMT）在DDR4、LPDDR4及入門級DDR5等成熟製程產能的大幅擴張，已逐步打入全球品牌廠供應鏈，在消費級終端需求疲軟下，對主攻成熟、利基型DRAM的廠商形成強烈報價與生存壓力。
台股
- 2408南亞科承壓產品主要集中在成熟製程與DDR4/DDR3系列，受陸廠產能釋出競爭與消費性電子拉貨疲軟雙重擠壓，現貨價格走弱使其營運回溫承壓。
風險
若中美地緣政治摩擦加劇使得美歐對中系存儲廠執行更嚴苛的進口管制，或在2026年8月美國政府聯邦採購禁用政策落實後，有可能減緩陸廠低價成熟DRAM流向商業市場的速度。
觀察指標
- 中國華強北DDR4現貨價格走勢與主流合約價格的交叉點變化
- 長鑫存儲（CXMT）DDR5與LPDDR5產品的良率改善進度與其模組廠採購份額
- 南亞科1B奈米先進製程的良率轉換與出貨時程，能否有效降低成熟製程比重
本區由 AI 蒐集公開資訊整理，可能有誤或過時，僅供研究參考，非投資建議。
想聽完整原集？