事故車拍賣龍頭 Copart 營收放緩與庫藏股背後的護城河檢驗

Copart 作為全損事故車拍賣龍頭，具備難以複製的自持有土地資源與全球買家網絡。儘管近期受保費上漲導致車輛投保率下降及 Progressive 轉單等週期性逆風影響，核心護城河並未受損。管理層大幅削減購地支出並展開歷史級的股份回購，顯現出對公司長期價值的強烈信心。隨著車險週期轉溫與國際市場服務化轉型，長線複利潛力依舊優異。

Ritchie Bros. 旗下持有 Copart 的主要對手 IAA。儘管近期藉由承受較低毛利成功搶下 Progressive 的業務份額，但因多數土地採租賃模式，長期成本結構與容量擴充能力仍面臨瓶頸。其拍賣流動性與全球買家基礎相比 Copart 仍有差距，市占提升是否具備可持續性仍待觀察。