雲端巨頭晶片回收期顯著縮短，算力投資基石無虞

Google自研TPU一年的投資回收期展現極佳的資本效率，直接驗證其大舉擴增AI基礎設施的合理性。隨著前沿模型趨於商品化，具備極高CP值的TPU及雲端服務將吸引更多客戶採用。即便自由現金流因資本支出激增而受壓，但強勁的ROIC支持其長遠基本面看好。

作為全球算力與先進封裝的絕對龍頭，台積電持續穩居AI硬體價值鏈的核心位置。雖然公司注重與客戶長期合作而未大幅調漲代工價格，短期獲利爆發力看似不如部分零組件廠，但長期產能滿載與高技術壁壘確保了其極高確定性的營運成長。