電氣化與 800V 直流電電網架構升級，高功耗推升 HBM 及高階 MLCC 被動元件需求暴增。

AI 專用料號供不應求帶動 7 月集體漲價，功率與被動元件缺料潮正式白熱化。

步入被動元件漲價主旋律，惟多屬反映貴金屬成本的漲價，對毛利率實質提升有限。

被動元件展現價格彈性，電容、電感漲價順利轉嫁，帶動電阻密集加單與搶料潮，利潤率具備強勁的基本面改善支撐。

AI 伺服器規格升級，電容與電阻迎搶料潮，B/B 值突破 1.3，產品價格展現極佳彈性。

AI伺服器降壓電源對高階被動元件MLCC需求強勁，且電容漲價順利轉嫁，帶動電阻加單與搶料潮，獲利顯著改善。

國巨在這波市場修正中表現極為強勢，幾乎未受跌勢影響，印證了被動元件產業復甦的真實性。隨著電容與電感成功漲價並被大型 EMS/ODM 廠接受，市場恐慌加單潮擴散至電阻，這將進一步推升國巨的獲利預期。公司擁有強大的定價權與產品組合，是這一波被動元件週期復甦的最大受益者。

被動元件大廠。產業自律節制擴產拉長循環週期，且配貨機制啟動，漲價範疇正全面向周圍中小規格外溢。

被動元件板塊已從早期的半信半疑走向全面相信，國巨等龍頭股價強勢甚至面臨處置關卡。然而，熱度極高伴隨著籌碼面開始混亂，短期內技術指標主導性已大於基本面，需提防高檔亂流。

高階及中小尺寸被動元件因 AI 需求外溢全面重啟漲價循環，各大 ODM 接受調價，且台日大廠克制擴產、啟動配貨機制，使整體供需結構比以往更為健康長壽。

高壓與AI伺服器需求推升板端被動元件用量呈數倍增長，且日台大廠擴產自律，產業全面啟動配貨與漲價循環，續航力可望優於過往。

國巨這次被當作被動元件漲價潮的核心指標。他分析當前券商紛紛上修這支標的的目標價，背後邏輯在於被動元件漲價進度超出預期，且業者產能克制、日韓大廠啟動配貨。值得對照：他將此行情類比記憶體景氣循環，但認為這次由於大廠未盲目擴產，產業循環將比 2018 年「殺雞取卵」的狂熱更為綿長。

高壓直流電傳輸升級大幅推升板端被動元件需求，且國巨在市場震盪中維持強勢並創下新高。

大盤高檔震盪中少數下個月營績效眼見為憑的老牌硬體股，在市場去槓桿波動中展現極強的資金抗震共識。

在市場高檔震盪與去槓桿的修正盤勢中，資金明顯移向具有下個月實質營收支撐的老牌大市值被動元件龍頭。

AI 伺服器平台功耗極限突破，MLCC 規格與用量暴增，電阻電容漲價紅利實質外溢至台廠龍頭。

高階 MLCC 供需吃緊且產能缺口擴散至鋁電容，台廠可望收割全球被動元件排擠紅利。

高階資料中心對被動元件需求暴增，村田產能移往高階致中低階真空，國巨產能利用率逼近九成且啟動漲價。

特規品與標準品產能利用率逼近九成，高階AI伺服器需求大增排擠中低階產能，引發被動元件與鋁電容全球實質漲價。

全球被動元件景氣全面復甦，國巨特規品產能利用率拉升至90%，傳統製程受AI排擠效應帶動高壓MLCC供需緊繃。

特規品產能利用率拉升至90%，牛角電容與高壓MLCC因Blackwell獨立電源機櫃（Power Rack）規格升級，供需嚴重失衡，下半年恐慌性備貨潮提前啟動。

他這次在被動元件景氣復甦的脈絡下重點討論國巨。他將國巨定位為此波標準品與特規品稼動率回升的直接受益者，並建議對照 2018 年的歷史高點毛利率與營收來推算其明年的 EPS 與估值。他對該股語氣明顯偏多，但未提及自己的持倉動作。值得對照：2018 年國巨飆漲後的崩跌走勢，本次報價上揚的斜率將是關鍵判斷指標。

Blackwell 功耗推至極致使電源系統重設計，Power Rack（電源機櫃）爆發對高規鋁電容與高壓元件需求，缺貨與漲價提早引爆。

大廠停止接單訊號尚未出現，但TDK再度發出漲價函、Power廠已開始包產能，Rubin平台放量後缺口將更劇烈，現為前置布局窗口